Здравствуйте уважаемые коллеги.

В предыдущей статье посвященной «Межрыночному техническому анализу», я рассмотрел взаимосвязь рынка золота и процентных ставок. В этой статье я рассмотрю, взаимосвязь, ключевого товарного актива – нефти, и процентных ставок, как еще один пример фундаментального анализа рынка. Как известно нефть это кровь современной экономики, и цена на нефть заложена в цене любого товара. Можно без преувеличения сказать, что цена на нефть является спусковым крючком инфляционных процессов, и одновременно нефть является ликвидным товаром.

По состоянию на 14.04.2010 только на рынке нефти Light Sweet Crude Oil открытый интерес составляет около 1.350 млн. баррелей и только небольшая часть из этого количества будет непосредственно поставлено, все остальное представляют собой финансовые операции. Т.е. общий объем, в финансовом выражении, только по одному контракту в настоящий момент, при цене около 85 $/bar составляет около $ 115 млрд., а ведь есть еще и другие контракты и сорта. Таким образом, только маржинальное покрытие такого объема позиций, по одному контракту, требует $ 7.0875 млрд. В масштабах мировой экономики не очень большие деньги, но все же.

Нефть и краткосрочные процентные ставки.

Логично предположить, что стоимость нефти будет тесно взаимосвязана, со стоимостью денег, а именно в первую очередь это будет стоимость краткосрочных ресурсов, так как контракты на нефть торгуются с ежемесячной поставкой, для спекуляций деньги занимаются на короткий срок, и вкладываются в нефть и ее деривативны.

Рост цены на нефть вызывает рост стоимости всех других ресурсов, который выражаются в инфляционных процессах. А инфляционные процессы, в  свою очередь оказывают непосредственное влияние на рост стоимости кредитных ресурсов.

В 2007 году на рынке произошло следующее, снижение стоимости кредитных ресурсов привело к образованию на рынке нефти спекулятивного пузыря, который лопнул осенью 2008 с началом острой фазы кризиса.

Нефть и краткосрочные процентные ставки.

В настоящий момент мы можем наблюдать следующую взаимосвязь между, кредитными рынками и ростом цены на  нефть. Практически нулевая стоимость кредитных ресурсов, вызывала рост фондового рынка и рост цены на нефть. При этом  крупные спекулянты нарастили максимальные за всю историю суммарные длинные позиции . Если наметившееся в последнее время тенденция к повышению процентных ставок будет продолжаться, то можно не сомневаться, что это отразиться на всем спекулятивном пузыре, возникшем в последнее время. Я имею в виду фондовый рынок, и тесно связанный с ним рынок нефти.

Нефть и долгосрочные процентные ставки.

Теперь посмотрим на долгосрочные процентные ставки и нефть. Поскольку нефть сама непосредственно участвует в инфляционных процессах, то логично предположить, что цена на нефть должна быть связана с  долгосрочными процентными ставками.

С одной стороны, чем выше инфляция, тем выше доходность облигаций,  т.к. долгосрочные процентные ставки очень чувствительны к инфляционным ожиданиям. Прежде всего, это обусловлено  стоимостной оценкой облигаций и их формулой их рыночной цены, согласно  которой долгосрочный инструмент рассматривается как сумма краткосрочных инструментов.

С другой стороны при снижении доходности облигаций, цена на нефть будет реагировать, на причины вызвавшие снижение. Это может быть замедление экономического роста, и вследствие этого снижение темпов инфляции, а также ряд причин, которые могут быть скрыты и неизвестны.

Следовательно, согласно этой логике, за изменением направления движения доходности, должно последовать изменение направления движения цены на нефть. И наоборот.

Посмотрим на график доходности 5-ти летней государственной облигации США и стоимостью нефти  выраженной склейкой фьючерсных контрактов.

Нефть и доходность 5-ти летней Казначейской Облигации США.

Как видно из представленного графика, доходность 5-ти летней облигации и стоимость нефти движутся в одном направлении, а это означает, что, для технического анализа мы можем использовать методы, описанные мной в статьях «Применение технических индикаторов на связанных рынках» и «Построение технических индикаторов в Exсel & OpenOffice.»

Как видим фундаментальный анализ, таких взаимосвязей рынка и межрыночный технический анализ, может быть основой для открытия позиций и совершения сделок как спекулятивных, так и инвестиционных сделок.