<< Читать “Взаимодействие краткосрочных и долгосрочных процентных ставок.”

Краткосрочная процентная ставка отражает процессы, происходящие в экономике. Увеличение ставки с одной стороны может говорить о повышении спроса на деньги, с другой стороны приводит к замедлению роста фондового рынка, и в конечном итоге приводит к падению фондового рынка, уменьшение процентной ставки приводит к замедлению падения фондового рынка и в конечном итоге приводит к его росту.

Цикл взаимодействия краткосрочных процентных ставок и фондового рынка.

Этот цикличный процесс в упрощенном виде можно отобразить на простом примере. С увеличением роста доходов, и уверенности в завтрашнем дне, инвестор, начинает рассматривать возможность долгосрочных вложений, как то покупка оборудования, модернизация производства, увеличение выпуска продукции. Т.е. спрос на кредиты возрастает, что в свою очередь увеличивает их стоимость. Так продолжается до тех пор, пока стоимость кредитных ресурсов не становиться невыгодной для потребителя (инвестора), который уже не может оплачивать аппетиты банкиров. Инвестор вынужден отказываться от намеченных ранее планов, что в свою очередь приводит к снижению фондового рынка. Появляется неуверенность в завтрашнем дне, производственные программы сворачиваются. Соответственно спрос на кредитные ресурсы падает, что в свою очередь приводит к тому, что брать кредиты и вкладывать их в развитие становится выгодно. Что в свою очередь вызывает рост фондового рынка.

Следовательно, мы можем сделать важный вывод:

Повышение краткосрочной процентной ставки выше будет служить, сигналом о выходе фондового рынка из кризиса, (т.е. Спрос на деньги увеличится)

и аналогично этому -

Повышение фондового рынка, подтвержденное ростом процентной ставки, будет служить сигналом того, что экономика вошла в фазу роста.

Посмотрим, как взаимодействовали фондовый рынок S&P 500 и краткосрочная процентная ставка 3 M LIBOR, отражающая стоимость кредитных ресурсов.

Зависимость фондового рынка от стоимости кредитных ресурсов.

На графиках сравнения S&P 500, видно, что весной 2003 года, фондовый рынок поддержанный усилиями ФРС и дешевыми коммерческими ставками, начал расти. Через год, весной 2004 ФРС начал снижать ликвидность, и фондовый рынок начал корректироваться, одновременно стала увеличиваться стоимость кредитных ресурсов, и взаимодействие фондового рынка и рынка процентных ставок перешло в состояние нормального экономического роста. Этот рост продолжался два года до лета 2006. После чего процентные ставки достигли своего максимума, однако рост фондового рынка возобновился в сентябре 2006 и с этого момента на рынке начал надуваться пузырь, который лопнул окончательно осенью 2008 года.

Расхождения между ростом фондового рынка и ростом процентных ставок, должно было насторожить инвесторов уже осенью 2006 года, а в 2007 стало окончательно ясно. Что рынок дальше расти не будет. Лично я осенью 2007 года свернул свою коммерческую деятельность и пошел работать по своей специальности электронщика на завод.

Но это все прошлогодний снег. Давайте посмотрим на современный момент. По аналогии с 2003 годом, учитывая масштабы кризиса, а также основываясь на поведении эффективной ставки по федеральным фондам, я практически уверен, что ФРС не будет повышать ставку на

ближайшем заседании – «Комитета по открытым рынкам». Однако снижение фондового рынка (S&P 500) до значений в 1000, видится мне весьма и весьма вероятным. И только после этого ближе к лету – осени 2009 ФРС может начать цикл поднятия ставок. Причем учитывая уроки 2003-2006 годов, скорее всего цикл поднятия ставок будет растянут по времени.

В связи с этим возможно наилучшей тактикой будет воздержаться от покупок фондовых активов, и совершать их в сторону роста от поддержек.

Межрыночный технический анализ. Теория.

Межрыночный технический анализ. Текущий обзор рыночной ситуации.